Dobrý deň,
máme za sebou Q2 2025, v ktorom sa udialo veľa vecí s významným dosahom na naše financie. Poďme sa na ne pozrieť bližšie.
ÚVERY a BÝVANIE
Úroky na našich hypotékach klesajú
Priemerné úrokové sadzby na Slovensku naďalej postupne klesajú. Keď sa v roku 2024 priemerný úrok vyšplhal až na 4,2%, dnes sa pomaly posúva nadol k hranici 3,5%. Najnižší úrok aktuálne ponúkaný jednou bankou je na úrovni 3,2%.
Najlacnejší fix pri hypotékach
Pri voľbe fixu prijímame rozhodnutie, ktoré si budeme so sebou niesť niekoľko rokov. Stále platí, že kratšie fixy sú výhodnejšie. Naopak ale najkratší – 1 ročný fix môže byť paradoxne najdrahší, pretože banka nechce aby ste s ňou bankovali iba jeden rok a potom odišli…
Stále je aktuálne naše upozornenie na zľavy z úrokov, podmienené dojednaním ďalšieho produktu v banke – nie vždy sa to musí vyplatiť. Malá úspora na splátke môže priniesť pomerne vysoké náklady cez ďalší bankový produkt (sporenie, kreditka, poistka a pod…).
Inflácia a úrokové sadzby ECB
Inflačné čísla v EU sú priaznivé, a tak Európska centrálna bankapokračuje v znižovaní úrokových sadzieb. Posledné zníženie centrálnej sadzby sme zaznamenali v júni 2025, a to na 2,15% (z pôvodných 2,4%). Toto zníženie prináša ďalší priestor pre znižovanie sadzieb na našich hypo. Predpokladáme, že by sa sadzby na našich úveroch mohli postupne posúvať dolu až k 3%.
Bankový trh na Slovensku je neprehľadný
Nie každá zľava z úroku je naozaj zľavou, nie každý na prvý pohľad výhodný úrok je na konci dňa výhodný. Navyše nám tu vzniká nevídaný jav – “podpultové nekomunikované úvery”. O čo ide? Banka môže poskytnúť úver aj za podmienok, ktoré oficiálne nezverejňuje, a tak sa o nich pravdepodobne ani nedozviete. Hypotéka je pre nás veľké rozhodnutie, a je dôvod byť opatrný. V každom prípade, ak plánujete riešiť bývanie alebo refinanc, určite ma kontaktujte.
Ako ďalej s cenami nehnuteľností
Nehnuteľnosti sa na Slovensku vrátili k rastu.Oplatí sa čakať s kúpou nehnuteľnosti? Túto otázku si kladieme často. Myslíme si, že by mohli úrokové sadzby klesať, a očakávame aj pokračovanie rastu cien nehnuteľností. Od začiatku roka sa trh oživuje, V Q1 sme zaznamenali aj nárast počtu ponúk na realitných portáloch. Zaujímavé je, že priemerná cena nehnuteľností na bývanie za posledných 10 rokov narástla o takmer 120%. Ako to vyzerá na grafe:
Obr. 1. Vývoj cien nehnuteľností na bývanie v SR za posledných 10 rokov. Zdroj: NBS
INVESTOVANIE
Prvý kvartál sa niesol v znamení prudkých poklesov, a to hlavne kvôli clám, ktoré mali USA uvaliť takmer na každého. Ako sa vyvíjala situácia v Q2?
Korekciu máme za sebou.
Najviac trhy ohrozili clá ohlásené voči Číne, a to kvôli mimoriadne silným obchodným väzbám k USA ale aj celému rozvinutému svetu. Videli sme niekoľko kôl vzájomného zvyšovania taríf zo strany USA a z Číny, až kým nebolo rozhodnutie o clách odložené o 90 dní. Nakoniec budú tarify pravdepodobne do veľkej miery a potichu zrušené.
Pokles akciových indexov od ich vrcholu z roka 2025 dosiahol v prípade SP500 -18%, v prípade technologického indexu NASDAQ to bolo -22%. Prepad trval veľmi krátko, a zažili sme ďalšie mimoriadne rýchle zotavenie tvaru „V“ – („písmeno V na grafe“ – prudký prepad, prudké zotavenie). Trhy našli svoje dno 7.4. 2025, a potom sa prudko odrazili nahor potom, čo bol oznámený odklad platnosti ciel o 90 dní.
Geopolitika a investovanie
Veľkým rizikom, hlavne pre energetický sektor mohol (a môže) byť aktuálny konflikt Izrael vs. Irán. Do tejto krátkej vojny sa pripojili aj USA, čo mohlo znamenať aj eskaláciu nad regionálnu úroveň. Jeden z dopadov tejto vojny mohlo byť aj narušenie energetickej infraštruktúry na blízkom východe, alebo blokácia Hormuzského prielivu. Obavy z energetickej krízy sa však nenaplnili, a konflikt bol ukončený prímerím po 12 dňoch. Akciové trhy v súvislosti s týmto konfliktom nezaznamenali žiaden výrazný pokles. Je dôvod si ale myslieť, že prímerie dlho nevydrží, a konflikt sa časom znova rozhorí do horúcej fázy.
FED a úrokové sadzby
V USA už dlho očakávame znižovanie úrokových sadzieb. Na rozdiel od Európskej centrálnej banky sa Americký FED so znižovaním sadzieb neponáhľa. Aktuálna sadzba v USA je 4,5% – podstatne vyššia ako v EU. Stále platí, že vysoké sadzby dusia ekonomiku a komplikujú business, FED ale sadzby nechce znižovať kvôli obavám z opätovného rastu inflácie. Nepredvídateľnosť Americkej administratívy tiež pracuje proti znižovaniu sadzieb. FED by ale mohol začať znižovať sadzby na konci roka 2025, a to by mohol byť silný rastový impulz pre americké trhy.
Trhy sa zotavili, USD nie
Americký akciový index SP500 sa už zotavil na pôvodnú úroveň z 02 / 2025, a dokonca dosiahol nové historické maximá. USD ale zoslabil, a jeho oslabovanie zatiaľ pokračuje. Prečo dolár poklesol? Investori nemajú radi neistotu. Nepredvídateľnosť americkej administratívy, náhle zmeny rozhodnutí a stratégia typu „každý deň vyhlásime do sveta nový nápad“ doláru nepomáhajú. Na druhej strane slabý dolár pomáha americkej ekonomike – pretože pre výrobcov v USA znamená lacný export. Kurz EUR / USD sa v priebehu roka 2025 hýbal v rozsahu od 1,02% až po aktuálnych 1,18% čo znamená naozaj významné oslabenie – o cca 16%.
Ako sa darilo nášmu investičnému portfóliu
Rok 2025 priniesol veľa prekvapení a neočakávaných udalostí, čo spôsobilo prudké pohyby na trhu, a to smerom nadol aj nahor. Od začiatku roka je naše portfólio v poklese -5,3% (vplyvom oslabeného USD). Za 12 mesačné obdobie je portfólio v zisku +4,5%. Výnos za posledné 3 roky je na úrovni +40%.
Obr. 2: Vývoj portfólia BASE v pomere 80% Akcie vs. 20% Dlhopisy. Vklad 1.000 EUR za 12 mesiacov
Ako bude vyzerať druhá časť roka 2025? Otázniky ohľadom taríf ešte nie sú vyriešené. Rovnako si myslíme, že Americká administratíva bude aj naďalej spôsobovať nestabilitu. Čo je ale pre nás podstatné: poklesy sú príležitosti, a tak všetci, čo nakúpili počas poklesov sa teraz tešia z pekného zhodnotenia. Teoreticky, komu sa podarilo nakúpiť index SP500 presne na dne „tarifných poklesov“ v 7. apríli, (zhodou okolností to bol presne deň, kedy sme rozoslali mail o poklesoch a výhodných nákupoch), tento vklad už by bol v USD dnes zhodnotený o viac ako 20%.
Záver
Trhy sa síce zotavili, ale USD zostal slabý, a to pripúšťame možnosť, že ešte možno nenašiel svoje dno… Na jednej strane to znamená dočasné zníženie hodnoty nášho portfólia, na strane druhej to prináša lacné nákupy. A tak zostáva pravdou, že každý nový vklad v EUR do sporení – je nákup so zľavou.
S pozdravom,
Váš finančný spoločník
AF